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天辰在线登陆-首页, 储互换和工具余额3个月来下降了近5000亿美元,扩表速度已放缓?

New Finance, LLC创始人兼CEO约翰·梅森(John Mason)表示,随着美联储此前的“疯狂放水”取得成效,近期它似乎在放缓扩表速度。

5月27日,美联储货币互换总额触及峰值,达到4489亿美元。然后就有所下降。8月19日,美联储货币互换总额跌破1000亿美元,至958亿美元。

而3月份疯狂的时候,美联储的货币互换总额一度从3月18日的4500万美元飙升至3月25日的2061亿美元!

《金融时报》的作者Martin Arnold与Eva Szalay也表示,美联储的海外贷款规模正在逐渐减少。

  货币互换工具的成功

3月份时,全球对美元的需求非常大。3月20日,欧元(1.1819, -0.0013, -0.11%)兑美元的汇率跌至1.0667;当日,美元指数(93.0915, 0.0751, 0.08%)录得102.71。

但随着美联储扩大“临时美元流动性互换协议”的阵营,“美元荒”逐渐得到缓解,6月份市场就看到了这一工具成功的迹象。6月中旬前后,欧元兑美元汇率回升至1.1200,美元指数则降至97的水平。

8月21日,欧元兑美元进一步回升,交投于1.1800;美元指数则进一步下跌。

造成这一现象的原因还有很多,但美联储货币互换计划的成功无疑是重要因素,有助于降低全球市场对美元的需求。

Arnold和Szalay援引外汇策略师Kamakshya Trivedi的评论,表示:

“新兴市场和发达经济体获得短期美元的融资成本均已趋向正常水平,未来几个月货币互换工具使用量有望进一步下降。”

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全球市场对美元的需求降低还可以从美元拍卖次数看出来。一开始,这些与美联储进行货币互换的央行每天都会拍卖美元;到了6月,拍卖的次数减少到每周三天;至8月13日,拍卖次数减少到仅一周一次。

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  美联储资产负债表的变化

随着全球市场对美元需求的下降,美联储近期的资产负债表较5月27日之前也发生了不少变化,从总量上来看,美联储在控制它的资产负债表总规模。

截至8月19日,美联储的资产负债表总规模为7.01万亿美元,较6月10日的峰值下降了1580亿美元。上周美联储的资产负债表总规模仅增加了530亿美元,之前曾有两周连续下降。

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分开来看。首先,资产端,如上文指出,美联储这段时间的货币互换总额减少了3531亿美元;同时,美联储的回购工具余额已降至零,减少了1811亿美元。这两个工具合起来意味着美联储的总资产减少了5341美元。

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为抵消这一巨大降幅,美联储直接增持了约4000亿美元的证券。这样下来,美联储的总资产减少近900亿美元。

再来看看负债端,5月27日至今,美联储的储备金余额(即它持有的商业超额准备金数量)减少了将近5000亿美元。结合美联储资产端的动作分析,超额准备金余额的下降只可能是商业银行主动减少超额准备金,而不是美联储要求的。

此外,来看一下商业银行的资产负债表情况,随着公众对货币的需求继续上升,自5月27日以来,已有615亿美元现金流出了商业银行体系。同时,联邦政府继续从银行体系里撤出资金,自5月27日以来,美国政府已将约3800亿美元从商业银行体系转移到了美联储。

换一个角度来看,商业银行体系流出的3800亿美元、615亿美元,再加上美联储总资产减少的900亿美元,总共为5315亿美元。而货币互换和逆回购的下降总数加起来为5341亿美元,这两者几乎可以相互抵消。这是巧合吗?

梅森认为,或许不是,这恰好说明了美联储货币互换和逆回购工具总量是怎样下降的,商业银行也许在其中扮演了重要角色。梅森指出,目前美联储的储备金余额为2.8218万亿美元,而5月27日的峰值为3.3177万亿美元,美联储的货币互换总额正是从5月27日开始下降的。

梅森表示,随着全球美元需求下降,外压稍解,美联储的扩表速度已有所放缓;但对于美国国内而言,流动性环境或许仍然比较宽松。梅森指出,尽管商业银行的超额准备金余额有所下降,但2.8218万亿美元仍是历史高位。他说:

宽松的货币政策环境意味着美联储在继续支持市场的流动性需求,美股投资者应该感到庆幸。

(文章来源:金十数据)

(责任编辑:DF527)

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